外管局国际收支司原司长、武汉大学经济学博导管涛

今年以来，人民币汇率波动加剧，就在刚刚过去的几天，就上演了一轮过山车行情。

从 6 月 18 日以来，，离岸人民币对美元汇率最高累计反弹超过 1000 个基点；在岸市场人民币对美元汇率最高累计上涨超过 900 个基点。其中，USDCNH（美元兑离岸人民币）报价从 6 月 18 日的最高点（6.9391），一度跌至 6 月 21 日的最低位 6.8381，跌幅达 1010 个基点。

针对人民币汇率目前走势，外管局国际收支司原司长管涛在 5 月份接受 21 世纪经济报道记者采访时就表示，人民币汇率波动幅度将进一步加大，货币政策依然要 " 以我为主 "。

6 月 20 日，管涛在 2019 诺亚财富第二届粤港澳湾区论坛上就汇率问题再表态，当前内外部不确定、不稳定因素依然较多，对人民币汇率的影响难以准确判断；与此同时美联储降息的可能性正提上议事日程，美元走势也具有不确定性。

不要形成单边预期

当前，我国面对的外部压力主要来自于中美贸易摩擦。那么，这种外部压力会对我国外汇管理造成哪些影响？

" 中美贸易摩擦具有长期性和复杂性，如果市场认识到摩擦对于外汇市场和资本流动的影响是多方交织、事件驱动的，明白这种境遇可能会时好时坏，不形成单边的预期，那么无论人民币是涨还是跌，外汇自己会平衡，实际上对外汇管理没有压力。" 论坛间隙，管涛在接受媒体采访时表示，影响实际上取决于贸易摩擦发生以后市场的反应。

他还认为，当前的人民币汇率变化，并没有超过央行的预期。" 去年人民币汇率逼近‘ 7 ’的时候，央行实际只恢复了宏观审慎的措施，对机构进行外汇金融储备，外管局没有采取新的措施。今年到现在为止，人民币又逼近‘ 7 ’之后也没有看到新的政策出台。如果说超出预期的规划，就有可能会出现比较大的资本流出的压力，那时候就会考虑是否加强管制。"

汇率波动释放预期压力

自 2018 年中美贸易摩擦发酵以来，人民币汇率已经数次逼近 "7" 的关口，但始终未有突破。

此前，管涛曾撰文分析有两方面原因：一是因为本轮 CNH 借消息面的变化快速下跌，有可能及时释放了贬值压力，避免了贬值预期的积累；二是因为境外做空机构吸取之前人民币空头被强力 " 拉爆 " 的教训，不敢轻举妄动，看空不做空，市场买压并非很重。

此次，管涛在受访中进一步分析称，因为去年市场受到的冲击影响较大，今年大家心理承受能力普遍大增，当前市场并没有过度悲观。这是因为尽管人民币汇率 5 月份波动频繁，但在这个过程中也释放了贬值压力，缓解了预期的压力。" 有可能到了关口（某个关键点数），会让市场感觉到焦虑，这反而会造成预期压力的积累，动作快反而会释放这种压力。"

至于哪些因素会影响人民币汇率未来的变化？管涛认为，主要看人民币兑美元中间价走势、中美贸易摩擦谈判进程、央行政策调整等。