基金的类型（What)

　　买基金前，认识基金的类型是非常非常非常（连说三遍）重要的事情，大家千万不要觉得麻烦。 你可以不知道基金经理的过往业绩如何，你可以不知道基金经理的投资框架怎样，你甚至可以不知道这只基金是哪家基金公司发行的，但你不能不知道这只基金的类型。市场上七八千只基金，买的时候如果不知道这只基金的类型，不知道它最基本的一些特征，就是把自己暴露在了最大的风险之中。

 

　　当然了，从“分类”这个认识方法上来说，随着我们对事物认识的不断加深，分类的方式会越来越细，分类的维度也会越来越多。在专业投资和普通投资者眼中，基金分类的“颗粒度”是完全不同的。那么，我们普通投资者在买基金的时候，起码要了解基金在哪些维度上的分类呢？ 这里，我们简单列举了我们认为最最重要、不能忽视的三个维度。

 

　　1. 运作方式。

 

　　基金的运作方式主要分为“开放式”和“封闭式”两种。根据《中华人民共和国证券投资基金法》的定义，

 

　　1) 开放式基金，是指：基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。

 

　　2) 封闭式基金，是指：经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。

 

　　对于普通投资者来说，“开放式”和“封闭式”的最重要区别，在于这只基金在正常运作期间，投资者能否进行申赎，从“流动性”的角度考虑，投资者能否将资金及时、迅速地变现。还有两个与资金流动性相关的两个概念，在这里一并介绍：

 

　　1) 定期开放基金。顾名思义，定期开放型基金的运作方式介于“开放式”基金和“封闭式”基金之间，每隔一个固定的期限开放（如六个月、三个月等），投资者在封闭期内则不能进行申购或者赎回操作。

 

　　2) 定期持有基金。定期持有基金是一类近一两年才渐渐多见的基金类型。所谓“定期持有”，就是要求投资者的每笔买入资金，都必须持有一定期限，之后才可赎回。通常的定期持有期限有六个月、一年、三年等。

 

　　对于任何人的任何一笔投资而言，“流动性”都是必须考量的最重要变量之一。基金在运作方式对资金的流动性有着决定性的影响，大家一定一定要在买基金前了解清楚。

 

　　2. 投资范围。

 

　　投资范围是基金认知时不可忽视的第二个维度。所谓投资范围，是指基金对各类资产的投资比例限制。每只基金都有其基金合同规定的投资范围，投资范围决定了你买入基金时，买到的股票、债券、现金等各类资产的占比情况，投资范围决定性地影响着基金的风险收益特征。从投资范围出发，最最基础的基金分类，通常把基金分为股票型、债券型、货币型、混合型等。但由于这种分类过于粗略，其实也并不能准确地区分、刻画基金的风险收益特征，大家对于“投资范围”这一分类维度的认知还应该再进一步， 起码应该了解清楚基金在股票、债券等大类资产上的持仓占比中枢和变动范围。目前，市场上有多家机构都依据基金的投资范围，对基金类型做了进一步的分类（如晨星、Wind、海通、银河），均可作为一种参考。

 

　　3. 投资理念。

 

　　基金依据什么样的投资理念运作，决定了基金的具体持仓和操作。这个市场上的投资理念千千万，区分的颗粒度可粗可细，对于普通投资者，起码要做到对基金“主动”、“被动”这一层分类的认知。

 

　　1) 被动型基金。被动型基金一般选取特定的指数成份股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制某个指数的表现。指数的编制方式和成分都是公开的，而被动型基金的使命就在于又便宜又准确地复制这个指数。市场上的常见的指数基金有宽基指数基金（上证50、沪深300、中证500、创业板指）、行业主题指数基金（白酒、券商、半导体、医药、新能源等）、SmartBeta指数基金等（中证红利等）。

 

　　2) 主动型基金。与被动型基金相反，主动型基金的目标不是复制某一指数，而是打败其业绩基准（通常为某一指数），获取超额收益。绝大部分大家耳熟能详的明星基金（如易方达中小盘、兴全合润、嘉实新兴产业等），都是主动型基金。

 

　　所以说，投资被动型基金就约等于投资某个指数，持仓都是按某种既有的编制方法确定的；而投资于主动型，则是把主动权交给基金经理，让基金经理去挖掘投资机会，选择具体标的。在当下以及未来很长一段时间里，市场中仍存在着大量的投资机会，优选主动型基金，依托优秀基金经理的投资能力，跑赢基准仍是大概率事件；而如果对于某类风格、主题、行业极为看好，则可以选择适当的指数基金作为投资工具。 在买基金时，大家一定要搞清楚这是一只主动型基金还是被动型基金，想要依靠基金经理的投资能力赚取超额收益，就买主动型基金；想要买入确定地一揽子股票，就买被动型基金。