巨丰投顾：券商和白马杀跌拖累市场走势

    观点：经济加速复苏以及流动性合理充裕下，市场向好逻辑并未发生改变。国庆节后市场连续跳空上行，带动人气。而政策刺激力度提振有加，市场迎来中长期重要支撑。短期局部利空不影响节后反弹趋势，建议投资者继续持仓观望，而轻仓以及空仓的投资者，可在指数整理之际，继续考虑低吸和加仓。此外，蚂蚁集团即将上市，市值或将超越贵州茅台成为A股市值第一，也或将改变当前市场的格局。

 

    全天，真正的茅台大跌，市场人心惶惶。10月25日下午，贵州茅台酒股份有限公司发布2020年第三季度报告，报告显示，贵州茅台2020年前三季度营业总收入达695.74亿元，同比增长9.55%;净利润338.27亿元，同比增长11.07%。

 

    贵州茅台第三季度的营收为232.62亿元，同比增加8.46%，净利为112.25亿元，同比增加6.86%。而今年第二季度时贵州茅台营收和净利润增长已经下降到两位数，就贵州茅台三季度业绩增速来看相较二季度再次小幅下降。这或许是茅台当日下跌的主要原因，而在这个背后，也主要是资金都在盯着业绩看，毕竟当前也是机构资金调仓换股的时刻。

 

    实际上，对于投资者来说，也没有必要因为短期增速放缓就一味的否定。如果从长期角度看，贵州茅台的盈利能力依然很强，这也是长期走好的基础。而如果回顾近三年年来的贵州茅台会发现，其实三季度业绩增速都不及预期，也都造成了股价短期的下跌，但随后股价都不约而同的创了新高。这也说明，如果是长线投资，就不应该看短期这一季度的放缓。而如果是短期投资，那么阶段性的业绩回避还是需要留意的;

 

    其实今日市场的走势，人心晃晃的还不仅仅是贵州茅台，因为证券板块全天也大跌，光大证券还迎来跌停，而近期金融股对市场的拖累也是够呛。不仅如此，此前白马股的闪崩已经令市场汗颜，而贵州茅台以及证券股的受挫，更是令很多投资者叫苦。

 

    此前，处于高位的科技、医药、消费“抱团股”纷纷下跌，顺周期板块走强，这一方面和三季报业绩有关，毕竟很多白马股二级不及预期以及突发利空等，影响比较大;另一方面，也是市场风格转换的主要因素。而在风格转换的背后，是市场驱动力的改变，即流动性驱动转化为业绩驱动的过程。从而也导致资金对低估值标的的倾向性。而总体看，还在于医药、消费和科技的结构化行情收益极高，进入四季度机构都盯着公司业绩调仓，只要基本面稍许变化，资金就很容易松动，造成踩踏。

 

    不过，就近期情况看，白马股跳水的情况集中性出现，某种程度，也是短期风险集中的释放，对于调整来说，也有尾声的意味。所以，这里不应该过度的悲观，毕竟市场基本面支撑稳健，而且流动性合理充裕，政策倾斜力度也比较大。短期整理其实也是比较好的低吸的时机。

 

    机会方面，四季度至明年一季度，顺周期相关领域的企业业绩有望不同程度改善，所以，当前对顺周期的关注不妨加强一些。而从确定性复苏的相关行业角度，汽车、非银、建材化工等都是不错的标的。当然，新兴科技也是关注的对象，如新能源车、数字经济等。此外，对于三季报行情，也是投资者可选配的。三季报以来，机构持仓动向浮出水面。数据显示，科技、医药等热门行业绩优个股仍是各类机构抱团的目标。与今年二季度末公募基金的重仓股相比，在三季度，生物医药、电子、化工、国防军工成为众多基金重点挖掘的行业板块。所以，包括此前调整的医药股，实际上也是可以重点关注的，毕竟长期发展的逻辑并没有发生变化，长期发展的驱动力仍在持续。

 

    源达：指数缩量震荡未来重点关注四大投资主线

 

    今日三大指数全线低开，随后快速下探，全天维持弱势震荡走势。沪指表现较为疲弱，可转债持续分化，盘中受上市传闻影响的今日头条概念活跃，出现异动拉升。盘面上看，拼多多概念、超载治理、充电桩领涨，券商、白酒领跌。整体来看，市场跌多涨少，观望情绪浓重。

 

    人民银行法将修订，为2003年来首次，数字人民币法律地位即将确立

 

    10月23日盘后消息，中国人民银行就《中华人民共和国中国人民银行法(修订草案征求意见稿)》公开征求意见。《征求意见稿》规定，人民币包括实物形式和数字形式，为发行数字货币提供法律依据;防范虚拟货币风险，明确任何单位和个人禁止制作和发售数字代币。此次央行《征求意见稿》为发行数字货币提供法律依据，在法律层面给数字人民币支持，业内人士预计央行数字人民币正式面世又加快了一步。此外，在2020金融街论坛上，中国人民银行莫万贵表示，要推动央行数字货币在冬奥会应用，多重催化下板块有望再获关注。

 

    今日指数大幅低开，失守3300点一线，随后继续向下寻求支撑，下一个重要支撑位是3200点中长期震荡箱体下沿，同时也是重要整数关口，支撑力度较强。MACD零轴附近形成死叉，KDJ死叉之后继续向下发散，进入超卖区，成交量缩减，市场仍有震荡休整需求。

 

    指数缩量震荡耐心等待事件落地

 

    指数全线低开后快速下探，随后迎来短期抄底资金，带动盘面向上拉升，但是，以银行为主的大金融板块护盘特征羸弱，加之，茅台为例的大块肉高位筹码松动，加剧市场风险，指数全天维持弱势震荡走势。本周迎来“十四五”以及史上最大IPO蚂蚁集团上市两大重磅事件，对于市场影响较大，资金观望情绪浓重，短期市场仍以震荡为主，耐心等待事件落地。具体方向上，机构预测“十四五”规划将更多地体现国际形势变化之下，我国经济自主发展的需求，立足于内外双循环发展的新格局。内循环下，深化改革、消费升级、新基建、新能源等是规划重点聚焦方向。

 

    和信投顾：权重集体翻车市场金针探底

 

    【盘面观点】

 

    今日两市惯性低开指数出现明显分化，权重板块大幅下挫引发恐慌，拖累沪指跳水破位，中小板则较为坚挺，深成指与创业板勉强翻红。盘面上赚钱效应低迷，板块间两极分化严重，北向资金小规模流出，续上周的白马股炸雷潮后股王茅台接棒闪蹦，带动白酒产业链与整个权重板块杀跌，成为做空的主力军，电器设备、白色家电、医疗器械、半导体等题材板块逆势拉升，券商、银行、保险、园区开发、饮品制造、机场航运跌幅居前。技术层面，沪指破位创业板与深成指也触及箱体下沿，徘徊在破位的边缘，市场已经到了牛熊切换了临界状态，一旦三大指数集体破位，阴跌调整的趋势就会出现，短期急需技术性反弹救场。

 

    白马股的闪蹦潮一波未平，茅台的三季度报增速不及预期的黑天鹅又突袭市场，甚至茅台的大股东也开始有序减持手中的股票，导致恐慌情绪蔓延到了整个权重板块，不过值得注意的时主力机构并未抛弃白马股，市场对白马股的预期仍保持在长期看好的水平，相关板块的估值水平也未展现出严重的泡沫化，杠杆率较低，可以说本轮的调整更多的是错误判断周期选择趋势的修正，不存在结构性风险。另一方面，市场普遍担忧的蚂蚁金服上市产生的抽血效应回溯历史不难发现，上几个巨无霸独角兽上市时抽血效应的影响持续性都较低，带来的波动仅是短期的，很难对趋势产生决定性的干扰，当前的调整更多是市场内在的因素导致的调仓换股，阶段性底部或已经成立，反弹值得期待。建议投资者保持定力，战略性布局券商、银行、周期股为主的核心标的，短期可适当参与数字货币、量子通信、娱乐传媒的交易性机会。

 

    【消息面】

 

    1、国资委秘书长彭华岗调研中国一汽要求做好中国一汽集团实施方案制定

 

    国务院国资委消息，近日，国资委党委委员、秘书长彭华岗到中国一汽调研，参观了电气实验室及技术展品，听取企业改革发展等情况的工作汇报，并与企业有关负责同志进行座谈交流。彭华岗指出，中国一汽近年来的自主创新和改革发展取得巨大成绩，特别是以任期制目标管理为关键的人事机构改革和以创新为基础的自主品牌跃迁式成长经验，树立了国有企业改革发展的榜样。彭华岗强调，中国一汽要借国企改革三年行动的东风，做好集团实施方案的制定，积极探索符合企业实际和发展规律的改革举措，务求落地见效。

 

    2、海南出台制度集成创新三年行动方案制定60项任务清单

 

    海南出台《海南自由贸易港制度集成创新行动方案(2020-2022年)》，制定18项行动、60项任务清单。《方案》提出，实施进出口商品管制负面清单管理，建立“一线”放开、“二线”管住口岸监管新模式，推动各类贸易融合发展，建设区域性离岸新型国际贸易中心。创新设立一体化知识产权保护机制，建设综合性知识产权保护中心。分阶段开放资本项目，建立自由贸易港跨境融资宏观审慎管理体系，开展QFLP和QDLP试点，建立健全新的跨境融资管理体制。实施中央和海南垂直双管的民航行业管理和军民联合空域管制体制机制。实施农村土地制度改革。建设国际互联网数据交互试点专用网络及风险防控平台。

 

    百瑞赢：再探箱体底部静等资金回流

 

    周一，三大指数止跌回升。上证指数低开下挫，随后止跌回升，午后继续走弱，收盘仍然翻绿。板块涨跌各半，电气设备、仪器仪表、农业服务等板块涨幅居前，证券银行保险金融三巨头砸盘明显，跌幅居前。

 

    截止收盘，上证指数报收3251.12点，下跌26.88点，跌幅0.82%。成交额2355亿。深证成指报收13191.25点，上涨62.79点，涨幅0.48%，成交额3981亿。两市合计成交额6336亿。创业板指报收2617.74点，上涨16.90点，涨幅0.65%，成交额2128亿。沪深两市，个股上涨1858只，下跌2104只，涨停37只，跌11只。重阳节假期，港股休市一天。

 

    后市展望：

 

    周末利空消息比较多，比如茅台的业绩和国资减持，全球疫情的二次爆发，蚂蚁申购上市等等，归结起来就是流动性不足，但从近期的央行政策看，也没有宽松的意思，所以市场只能继续低开低走。不过，中小创整体走势要强于主板，可见当前这主要是机构筹码在松动，而活跃资金已经开始在监管的驱赶下从可转债切换到低位题材股上。

 

    从盘面上看，权重白马出现大面积杀跌，但历次白马股尤其是白酒板块个股闪崩都是盘面见底的先兆，今天可以明显看到，茅台闪崩后，特别是科技股，农业股已经开始低点反弹，这也是上午市场低开后震荡走高的原因。但是下午券商板块再次砸盘，光大证券逼近跌停，对市场造成较大的心理压力，指数再次回到低位震荡。

 

    策略上，在流动性不断收紧的背景下，短期市场仍将维持低位调整，但跌破3200一线箱体底部的可能性不大。本周市场将迎来巨无霸蚂蚁金服，落地后申购失败的资金回流，对盘面会有一定的支撑作用，届时市场企稳反弹的概率较大。所以操作上，耐心持股等待即可。

 

    容维证券：指数仍将震荡寻底

 

    在美国股市涨跌不一的背景下，今日沪深两市开盘呈现低开的走势，盘中走势宽幅震荡，机器视觉、云视频、人脸识别概念强劲拉升，水产养殖、智能交通、在线办公概念等异动拉升，成交量比昨日有所萎缩，尾盘走势略有回升，最终三大市场均已带下影线的K线报收。截止收盘，沪指报3251.12点，下跌26.88点，跌幅0.82%，深成指报13191.25点，上涨62.79点，涨幅0.48%;创业板指数报2617.74点，上涨16.90点，涨幅0.65%。

 

    从技术上看，昨日收出冲高后带长上影线的中阴线，收盘时仍然在5日均线之下，并且跌破20和30日均线;今日低开后，盘中快速下探至前期低点后又被快速拉起，上证没有回补今日开盘缺口，深证和创业板指数回补了跳空缺口，显示出强势的走势。日线上，上证的MACD指标处于红柱变绿柱的形态，上证的KDJ指标处于继续向下的状态，这些指标提示后市日线上短线仍有震荡寻底的需求。

 

    综上所述，虽然近期大盘走势以震荡调整为主，但北向资金持续大额流出的迹象不明显，市场中长线资金稳步入市，预计后市大盘仍将维持箱体震荡格局，等待条件具备之后再选择新的突破方向。操作上，以短线操作、快进快出为主，控制仓位，防范市场风险。

 

    天信投顾：白马跌倒这种类型的股有低吸机会

 

    今日市场点评：

 

    周五市场各股指纷纷低开，其中蓝筹白马股几乎全部下挫;开盘后继续下行，在沪指回补了3250点附近的跳空缺口后，一些受到政策预期的品种止跌反攻，带动股指止跌企稳，其中创业板股指率先翻红。整体来看，周五市场各股指虽然都是低开，但是随后的表现呈现明显的分化，呈现的是沪弱深强的格局走势。盘面上的个股热度，却比前一段时间有着明显的回升。电器仪表、智能电网、充电桩等领涨;券商、银行、酿酒等权重领跌。

 

    明日市场观察：

 

    周一市场的表现又是在意料之内，在前面蓝筹白马股持续闪崩的前提下，市场主板指数的走势大概率是不会好过;这些东西经过最近几年的抱团拉升，一些个股的股指确实偏高，处于风险估值的集中区域，出现闪崩很正常，且后面还会有出现。就股指而言，暂时已经完成了国庆节后第一个交易日的缺口回补，心理的预期兑现了，预计周二走势比周一强。

 

    短期行情分析：

 

    单纯的从技术形态来看，上周五的杀跌，确实已经改变了MA的趋势形态，从之前还有点多头的样子，一下子扭转为空头形态，因此周一市场在权重白马继续闪崩的前提下，继续走低，毫不意外。短期来看，随着股指完成相应的跳空缺口后，投资者心理的预期已经兑现，虽然能不能快速上涨，还要两说，但是最起码继续类似于上周五和本周一的这种大跌的可能性比较小;此外，暂时还有一个非常重要的会议，我们预计稳定的预期比较大;亦或出现超预期的事情，也是非常有可能。同时，白马股下挫，个股的热度却起来了，更要把精力放在寻找个股上。

 

    后市投资展望：

 

    综合分析认为：指数全天下探回升，创业板指表现较强，两市个股涨跌互半;虽然指数继续呈现调整走势，不过个股的活跃度却明显增强。市场重返弱势，整体情绪一般，场内资金聚焦创业板个股和可转债。现在市场就是炒作逻辑转移的过程，耐心等待或潜伏新热点。操作上，现在最重要的是保命，继续以控制仓位为原则，在三季报中，择业绩大涨，股价滞涨，政策储备强的个股逢低吸纳，中线布局。

 

    广州万隆：结构上超跌反弹短线分流压力减弱

 

    一、市场观点可能存在偏差

 

    资金分流至权重板块的压力缓解，结构上进入超跌反弹阶段。我们认为在高仓位的情况下，资金要回流做多，需要等待阶段性大型IPO对盘面影响缓解确认。

 

    二、偏差分析

 

    上周资金涌向大金融为代表的板块，而从今天盘面的表现情况来看，大金融板块阶段性回撤使得资金从非主导板块分流的压力明显减缓，盘面开始结构性超跌反弹。从资金行为猜测的角度来看，资金流向大金融为代表的板块，我们认为在一定程度上或者与打新资金的行为习惯相关。而另一方面非权重资金分流压力，猜测可能是配置型资金在大型IPO的阶段性因素影响下，提前腾出仓位布局新权重股有关。

 

    随着蚂蚁金服大型IPO将在本周进入申购阶段，因此我们认为资金分流压力将会有望得到缓解。即使是后期资金回流做多能力相对有限的情况下，我们认为边际流出缓解也有望为市场带来短线超跌反弹机会。这是当前我们需要强调的。而行情表现是否强于预期，则需要关注看长做长性质资金的持续性。这也决定了高风险偏好资金的跟进意愿是否再度走强。

 

    整体上来看，我们的观点认为，虽然从7月上旬开始大盘指数已经进入中级震荡整理阶段，而从时间周期方面来看浮筹已经得到很大程度消化。但另一方面，由于新股IPO常态化，对存量资金面是构成分流效应的。因此，我们认为目前市场进入新一轮行情的左右侧资金生态基础并不强势。因此，中短期的角度来看，我们仍然认为指数整体处于震荡整理阶段，有结构性机会为主。右侧关注机构调仓换股有持续性的板块，超短线关注抱团类个股的超跌反弹机会，或游资参与量级明确的题材概念机会。

 

    中证投资：创业板指收涨0.65%电气设备板块逆市走强

 

    10月26日，A股三大指数走势分化。据数据显示，截至收盘，上证指数跌0.82%，报3251.12点;深证成指涨0.48%，报13191.25点;创业板指涨0.65%，报2617.74点。

 

    申万一级28个行业板块收盘时多数下跌。其中，电气设备板块逆市走强，收涨2.74%，机械设备、电子板块均涨逾1%;休闲服务、非银金融、银行板块则跌幅居前。

 

    概念板块中，连板、充电桩、超硬材料概念板块涨幅居前;炒股软件、证券(一致评级)、啤酒概念板块跌幅居前。

 

    中信证券策略秦培景团队指出，未来两周内，随着科创板IPO规模达到全年顶峰，投资者关注的重心会重回经济和上市公司基本面趋势。在经历了预期的短暂修正后，基本面持续改善将继续驱动增量资金入场，从而打破当前流动性的弱平衡格局，A股将重启中期慢涨趋势。

 

    配置上，中信证券策略秦培景团队建议延续对顺周期和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居等细分行业，以及绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块，包括保险和银行。