这个政策有利于缩短汽车更换周期，提升汽车年度销量中枢。行业复苏的确定性增强，估值提升轮动引发第二波浪潮。

▎逻辑一：换购需求提升，汽车需求改善。

我国乘用车销量增速与GDP增速关联性较大。我国乘用车销量增速可以分为3个阶段：

第一阶段为高速增长阶段，2010年之前我国乘用车销量增长较快，年均增速33.79%，该阶段我国GDP增速基本处于20%区间。

第二阶段为中高速增长阶段，乘用车销量增速仍保持较高水平，该阶段GDP增速有所下滑，进入经济新常态。

第三阶段为低速增长阶段，2017年至今我国乘用车销量增速放缓，该阶段中国GDP增速较低。

2011年至2019年之间，乘用车换购比例从18.5%增加至33.8%，年均增加1.9个百分点，近年来换购比例加速提升，换购需求比重的增加，将保障乘用车行业销量稳定增长。

▎逻辑二：行业盈利企稳，预计四季度持续改善