阅文将亏损的主要原因归结为，集团此前收购影视制作公司新丽传媒带来了商誉减值，预期减值37亿元至47亿元人民币。商誉减值指新丽传媒为阅文集团带来的经济收益低于其账面价值（阅文2018年8月对新丽传媒的收购价为155亿元）。

此外，新丽传媒2020年的收入及经营业绩也未达阅文预期。公告提到，这主要受两方面因素影响，一是目前中国内地影视行业受宏观环境的影响正持续深度调整，全行业备案、开机、上线项目数量下滑，且部份单体项目利润较预期减少。

二是疫情爆发对宏观经济产生了持续影响，中国内地影视行业受到了较大冲击，影视制作延期和上映时间待定。在此背景下，新丽传媒的影视项目整体周期变长，不确定性增加。

不过，由于新丽传媒业绩不及预期，将会触发收购协议条款下新丽传媒管理团队获利计酬代价的调减，部分抵销了商誉减值对阅文业绩的影响，预计其净亏损额可减少13亿元至17亿元。

这意味着，综合商誉减值和计酬调减，阅文集团今年上半年预计将亏损24亿至30亿元，而去年同期为盈利3.9亿元。

阅文在公告中同时提到，商誉减值支出不会影响集团的营运、流动资金等，此外公司目前日常运营的现金储备也较为充裕，因此计提该减值准备不会影响集团的可持续经营。

对阅文来说，收购新丽传媒究竟是不是一门好生意，外界也一直重点关注。回顾阅文两年的业绩可以发现，这笔高价收购换来了阅文版权运营业务收入的高速增长。2019年下半年，阅文版权运营业务同比大增313%至33.3亿元，取代在线阅读业务，成为其最大的营收来源（在总收入中的最新占比达到61.9%)。

数据来自阅文财报，36氪制图