部分弱资质城投依赖担保才得以成功发行债券，收益率水平相对较高，值得挖掘。城投债的担保人一般分为两类，一是城投母公司或其他资质更强的城投；二是专业担保公司。

有担保的城投债特点如何？截至2020年5月25日，存量城投债有11690只，其中1714只城投债有担保人，841只由专业担保公司担保。 专业担保公司担保的城投债中，201只分布在江苏省，占比24%，其次为四川省、湖南省，分别有111、99只，分别占比13%、12%。分主体评级看，570只评级为AA级，占比68%，其次为AA-，有168只，占比13%。分行政级别看，以区县级为主，有597只，占比71%。

哪些有担保的城投债值得挖掘？思路一：较强资质担保公司，适当选择较长久期。全国性担保公司中，中债增和中投保股东背景雄厚，担保业务稳健，代偿率较低且盈利能力良好，二者担保效力较强。 中证增股权分散，股东支持力度不足前两者，不过风控水平良好，担保债券主体资质较好，近年来保持代偿率0，担保效力也相对较强。 地方性担保公司中，江苏再担保、广东再担保和安徽担保政策性较强，江苏再担保、广东再担保地处发达的江苏省、广东省，且都是唯一的省级再担保机构；安徽担保由安徽省政府100%持股，获得安徽省政府多次增资。

思路二：资质中等的担保公司，可选择3年以内较高收益城投债。湖北担保是湖北省内规模最大、综合实力最强的省级国有融资担保公司，担保债以企业债为主，主要是湖北、湖南的城投，风险相对可控。苏州再担保是苏州市唯一的市级再担保机构，当地经济实力较强。担保业务主要集中在江苏省内，有一定风险分担机制，且担保期限整体较短。公司规模不大，2019年才开始担保城投债，以江苏省区县级城投债为主。晋商信增成立时间较短（成立于2016年），实收资本40亿元，定位为促进山西省属企业融资。晋商信增担保实力一般，不过由于担保主体以大型煤炭集团以及其他山西省国企为主，担保主体资质良好，代偿风险相对较小。