7月15日深夜，瀚川智能、交控科技、嘉元科技、天宜上佳、沃尔德。方邦股份、航天宏图等七家公司公布了网下发行初步配售结果，至此，科创板首批25家公司均已公布结果。

制表：陈丽湘

以下为e公司记者第一时间对25家科创板首批挂牌上市公司的往网下申购情况作出的梳理。

看点一：网下打新门槛较高

科创板在发行配售规则、交易机制等方面相比主板和创业板有较大变化，风险和收益都可能远超A股其他版块，因此科创板网下打新的门槛较高。

据统计，九成以上的证券类私募无缘科创板打新，具体条件为：

1、已在中国证券投资基金业协会完成登记；

2、具备一定的证券投资经验。依法设立并持续经营时间达到两年（含）以上，从事证券交易时间达到两年（含）以上；

3、具有良好的信用记录。最近12个月未受到相关监管部门的行政处罚、行政监管措施或相关自律组织的纪律处分；

4、具备必要的定价能力。具有相应的研究力量、有效的估值定价模型、科学的定价决策制度和完善的合规风控制度；

5、具备一定的资产管理实力。

针对资产管理实力一条，《细则》明确：私募基金管理人管理的在中基协备案的产品总规模最近两个季度均为10亿元（含）以上，且近三年管理的产品中至少有一只存续期两年（含）以上的产品。

申请注册的私募基金产品规模应为6000万元（含）以上、已在中基协完成备案，且委托第三方托管人独立托管基金资产。其中，私募基金产品规模是指基金产品资产净值。

看点二：网下中签率是网上的5倍

根据目前已公布的首批25家科创板发行情况，回拨机制启动后，科创板上市企业最终网下发行比例大多数都在60%以上。对比主板平均14%、创业板平均18%以及中小板平均20%的网下发行比例，科创板的网下发行比例大幅提高。

而参与网下申购的投资者多为机构投资者，意味着，科创板股票的投资者结构将向机构端倾斜。

同时，由于参与科创板网下打新的门槛较高、个人投资者退出网下打新市场，网下申购配售对象数量大幅减少，因此参与网下打新的中签率大幅提高。

首批科创板25家企业的A、B、C类投资者配售对象的网下中签率多在0.2%至0.4%之间，平均中签率为0.3094%，是网上打新平均中签率的5倍多（0.0592%）。

另外，科创板网下打新的中签率也远高于主板其他板。据统计，2018年6月至2019年5月这一年间，主板、创业板及中小板的A、B、C类网下投资者的中签率中位数分别为0.033%、0.030%和0.009%。

而据e公司记者统计，科创板目前的A、B、C类网下投资者的中签率中位数分别为0.2990 %、0.2940%、0.2723%。按此计算，A、B、C类投资者的科创板网下打新中签率约为其他板块的9倍、9.8倍、30倍。

不过，与主板和创业板相比，此次科创板网下申购投资者的分类存在部分差异，原先属于B类投资者分类下的保险资金和企业年金被归并至A类投资者分类下，而属于C类的合格境外投资机构（QFII）单独分类作为B类投资者。这或许是C类投资者中签率相差较大的原因。

看点三：逾2000只产品参与申购配售

科创板开板进入倒计时，“打新”成为当下市场最为热议的话题。截至7月16日凌晨，首批25只科创板新股均已披露了网下配售的明细。

从获得配售的明细来看，每家科创板公司都至少有百余家机构参与申购，且各家机构旗下普遍存在多只产品参与申购的情况。因此，一只科创板新股的网下配售名单中，皆有至少千余只产品获得配售。

从目前已披露网下申购情况的25只科创板新股来看，入围机构数量的峰值出现在虹软科技，共有225家网下投资者管理的1908个有效报价配售对象均按时进行申购。入围产品数量的峰值出现在南微医学，共有195家网下投资者管理的2032个有效报价配售对象成为有效申购投资者。

申万宏源在中期策略中对科创板网下打新收益率进行了推测。在一系列合理假设的前提下，预期当科创板A类和C类中签率差异较小时，如产品规模在2亿元左右，则A类、C类产品今年的收益率分别将可能达到8%至11%、 7%至10%；当A类和C类中签率之比为2.5倍时，同样的产品规模下，A类、C类产品今年收益率分别将可能达到8%至11%、3%至5%。长期看，随着网下申购者参与数量上升至稳定区间，收益多寡将更取决于二级市场。

附：7月15日晚7家科创板公司网下发行初步配售结果的情况

1、方邦股份：

最终战略配售方为华泰创新投资有限公司，获配股票数量为80万股，限售期24个月。

179家网下投资者参与打新，其管理的1642个有效报价配售对象全部进行了网下申购，有效申购数量为41.482亿股。

具体来看，A类投资者有效申购股数为32.057亿股，配售数量为942.4万股，获配数量占网下发行总量的81.38%，各投资者配售比例为0.29397024%。

B类投资者有效申购股数为1300万股，配售数量为3.821万股，获配数量占网下发行总量的0.33%，配售比例为0.29397024%。

C类投资者有效申购股数为9.295万股，配售数量为211.78万股，获配数量占网下发行总量的18.29%，配售比例为0.22786251%。

2、航天宏图：

最终战略配售方为国信资本有限责任公司，获配股票数量为207.5万股，限售期24个月。

157家网下投资者参与打新，其管理的1602个有效报价配售对象全部进行了网下申购，有效申购数量为86.626亿股。

具体来看，A类投资者有效申购股数为63.615亿股，配售数量为1750.48万股，获配数量占网下发行总量的74%，各投资者配售比例为0.27516748%。

B类投资者有效申购股数为2200万股，配售数量为6.008万股，获配数量占网下发行总量的0.25%，配售比例为0.27309091%。

C类投资者有效申购股数为22.791亿股，配售数量为609.0141万股，获配数量占网下发行总量的25.75%，配售比例为0.26721693%。

3、交控科技：