恒大在美申请破产，一个时代的结束
发布时间：2023-08-26 11:22来源： 未知今年7月，恒大获香港法院批准，将在本月对离岸债务重组计划进行表决；8月份，恒大提交的申请文件中提到香港和英属开曼群岛正在进行的重组程序，该公司几个月来一直在努力敲定离岸债务重组计划。
根据美国《破产法》第15章条例，恒大在其他地区进行重组安排时，美国资产也能够得到保护。
而这一系列举动，可能标志着恒大位于香港、英属维尔京群岛和开曼群岛的三家公司的境外重组程序将就此正式确认生效。
根据《华尔街日报》的报道，恒大在美国申请破产保护将寻求法院批准190亿美元债务重组。
法院若批准这项债务重组，将使相关协议在美国具有法律约束力，并将杜绝任何可能在美国针对该计划提出的争议，而恒大价值190亿美元的境外债券中，有很多都受到美国法律管辖。
如今，恒大的这番操作，和当年的瑞幸多多少少有些相像。
瑞幸咖啡2021年初在美国申请破产保护，当时瑞幸因造假丑闻，被联合临时清算人申请了破产保护。
如今瑞幸经过自己的努力，早已经是另外一番模样，而现在的恒大，重走瑞幸当年走过的路，是不是也意味着有东山再起的机会？
恒大也曾是我国最大的房地产开发商之一，自2021年出现债务违约后，该公司已就重组事宜和债权人进行了近两年的谈判。
像恒大如此体量的地产开发商，一旦陷入债务危机，殃及的不仅仅是购房者和债权人，还会波及到一些上下游供应商。
恒大债务规模在3000亿美元，是全球债务最多的房地产开发商，而根据恒大的披露，在过去的两年时间里，恒大已经累计亏损高达5819亿人民币。
尽管恒大在美申请破产是为了债务重组，但昔日的最大地产开发商，到如今的债务缠身，这可能预示着，房地产的黄金十年、二十年，已经成为了过去式。
如今恒大面临高昂的债务缠身，这次恒大申请破产保护，但并没有进入破产清算，因此从法律上来看，这不太会对许家印的个人资产进行处置。
在普通法系下陷入困境的企业一般来说有两种选择，一是破产清算，二是破产保护。
美国《破产法》规定，宣布破产清算的公司全部业务必须立即完全停止，并由破产财产托管人来清理拍卖公司资产，所得资金也将全部用来偿还公司债务，进入破产清算程序。
当公司临近“山穷水尽”时，也可以申请破产保护，继续运营，迅速重组，以实现起死回生，避免陷入破产解散的境地。
而如今，恒大选择破产保护债务重组，而不是选择破产清算，当然也是在为最后经营做出努力，而这，可能也是恒大最后的一丝希望。
当然前提条件是，没有地方的出面干预和帮助。
恒大此番申请破产保护，某种意义上来看，当然也是恒大的不得已而为之，毕竟在可见的未来，房地产销售数据并不如预期，而恒大的现金流将会继续吃紧，在这样的背景下，偿还债务几乎成为了不可能的事情。
债务重组，并不是意味着债务不用还了，这大概率是几方谈判的结果，给恒大时间，拉资金，继续经营，并在一个可见的未来，盈利还债。
很多人说恒大已经到了“大而不能倒”的地步，这个说法有一定的道理。恒大背后是接近3400亿美元的高额债务，恒大一旦倒下，如此高昂的债务问题，势必会波及到其他行业，对相关联的个人和中小企业带来沉重打击。
目前恒大总资产在1.47万亿左右，哪怕是恒大进入破产清算程序，也难以偿还如此庞大的债务，而过去两年时间里，恒大的亏损程度也是相当可怕，两年亏损几千亿人民币，换句话说，如今的恒大已经到了资不抵债的尴尬位置。
至于恒大为何不在国内申请破产，这同样也是一个比较微妙的问题，考虑到恒大的经营主体都在国内，一旦宣布在国内破产，势必会造成更大范围的动荡。
至于更长远的未来，恒大自身的经营调整能否抹平自己所背负的债务，这依然是一个很大的问题，考虑到如今房地产市场的行情，这个难度会相当大。
而最终，会不会救恒大？
这同样也是一个悬而未决的问题，如果恒大最终还是走到了那一步，怎么办？救还是不救，如果救了，后面的其他房地产公司又怎么办？
如果不救，恒大的债务或许就如同前几年的P2P平台一样，只能让债权人自己蒙受损失，同时涟漪效应可能还会进一步蔓延到其他行业。
这次恒大申请破产，背后影响最深的，恐怕还是国内的房地产市场本身。
目前北上广深一些个别地方早已经出现了卖房倒挂现象，房子开价300万，可能要开400万发票过户，在“限跌令”的背景下，房价当然不会降到一个明面上的价格。
但经济学的上有政策，下必有对策，也在尽可能绕过一切限制。
例如返现金、返金条等直接变现或间接变现的东西，本质上都是为了应对虚高的房价。
什么样的公司符合大而不能倒的特性？
以恒大来看，手中库存土地上亿平方米，未交付的房屋也有几十万套，间接或直接影响百万千万人口，这样的公司当然符合大而不能倒的特性。
但“大而不能倒”的本意，也并不是说公司真的不能倒，而是公司一旦倒下，它所产生的多米诺骨牌效应，以及对市场的其他负面效应，可能会造成比它自身债务还要大的损失。
恒大的故事，今天来看更像是一个人们茶余饭后的谈资，但在未来的某一天，可能会成为一个具有标志性象征意义的商业，乃至时代的落寞。
至少在这个意义上，国内房地产随着恒大的债务违约，已经出现了比以往任何时刻都要艰难的下行周期，而这个周期一旦到来，便很难扭转。
