投资要点：

    　　1、一周回顾：本周A 股教育板块跟踪的12 支股票有3 支实现了正收益，涨幅前三分别为立思辰（+10.72%）、开元股份（+4.61%）、凯文教育（+3.91%）；港股教育板块跟踪的20 支股票有5 支实现了正收益，涨幅前三为枫叶教育（+19.21%）、卓越教育集团（+12.37%）、睿见教育（+3.60%）；美股教育板块跟踪的8 支股票中有4 支实现了正收益，涨幅最高为尚德机构（+8.16%）。A 股教育公司FY19 平均市盈率（算数平均）为44X、港股为18X、美股为30X（FY20）。

    　　2、本周要点：【政策】①教育部发布《关于在自由贸易试验区优化营利性民办学校审批服务的通知》，对18 个地区的自由贸易试验区营利性民办教育机构实行“证照分离”改革全覆盖试点，下达了包括依法下放审批权限、压减要件环节等十项主要任务。②教育部印发《教育部关于加强和改进新时代基础教育教研工作的意见》《教育部关于加强初中学业水平考试命题工作的意见》《教育部关于加强和改进中小学实验教学的意见》，其中《考试命题意见》提出“取消初中学业水平考试大纲，严格依据义务教育课程标准命题，不得超标命题。”教育部基础教育司司长吕玉刚在相关新闻发布会上表示，要坚持以国家课程标准为依据进行命题，不再制定考试大纲，实现由“考什么教什么”变为“教什么考什么”，全面落实素质教育的要求，促进学生全面发展。

    　　【公司】①枫叶教育、睿见教育、博骏教育、中教控股、宇华教育公告年度业绩。②立思辰总裁、董事窦昕于11 月26 日至27 日期间以竞价交易、大宗交易方式增持股份461 万股，增持均价在8.55-9.59 元之间，增持后持股数为6869.65 万股，持股比例约为7.91%。③民生教育公告重整投资协议，获得安徽文达学院及中专学校和安徽蓝天飞院51%举办者权益，拟投资总额为6 亿元。④高思教育宣布正式更名为“爱学习教育集团”，已获得腾讯D+轮融资。

    　　3、投资建议：重申推荐大职业教育板块及各细分板块龙头，重点推荐中公教育、新东方在线、中国东方教育，关注宇华教育、中国科培、民生教育、新华教育、新高教、希望教育、中教控股、好未来、新东方、美吉姆、立思辰、凯文教育等。

    　　风险提示：政策风险、宏观经济风险、出生人数不达预期、运营管理风险、减持风险、品牌声誉风险、行业竞争风险、估值中枢下移风险等。