周内看，上周资金利率呈现先降后升的态势，前半周资金面边际转松，周四和周五由于MLF、TMLF以及公开市场到期量较大，但央行的流动性对冲较为谨慎，导致资金利率有所上行。上周税期过后资金面转松，央行开始回笼流动性。国债期货方面，央行维持净投放的过程中资金面略有宽松，期货价格震荡回暖。国开债方面，上周现券收益率走势边际下行。

IRS：财政支出支撑资金面，互换利率小幅波动。税期过后，资金面边际转松。周内看，上周资金利率呈现先降后升的态势，前半周资金面边际转松，周四和周五由于MLF、TMLF以及公开市场到期量较大，但央行的流动性对冲较为谨慎，导致资金利率有所上行。互换利率随资金利率小幅下降，截至上周五，1Y期限品种利率较前周下行8.71bps至2.30 %附近，5Y期限品种利率较前周下行10.75bps至2.59%附近。目前来看，货币政策仍偏中性，即使在集中缴税叠加MLF、TMLF大量到期的时期，央行的对冲力度也未明显增强。上周税期过后资金面转松，央行开始回笼流动性，本周将有1600亿逆回购到期、并且仍有利率债的供给压力，虽然央行的态度可能依然保持谨慎，但月末财政支出逐步增加将对资金面形成一定利好，预计互换将随资金面小幅波动。

国债期货：价格震荡回暖。上周国债期货全周来看有所上涨，三十年期国债期货价格明显走强。对于债市影响明显的股债跷跷板效应略有减弱，央行维持净投放的过程中资金面略有宽松，因此国债期货价格震荡回暖，周三美国要求中国关闭休斯敦总领馆的消息再度点燃市场避险情绪，周五中方反制措施公布，中方要求美国对等关闭驻成都总领馆，国债期货后半周在避险情绪的作用下走强。从本周的情况来看，数据方面本周有7月PMI发布，但除了数据之外，中美关系走势也是本周需要密切关注的重点。