湖岸投资董事长张征：特殊资产即将进入存量博弈的阶段

“市场即将进入存量博弈阶段，最终比拼的是创造价值的能力。”

作者：华夫饼

编辑：tuya

出品：财经涂鸦

第六届中国特殊资产管理与破产重整高峰论坛近日在上海召开。在论坛上，湖岸投资董事长张征就不良资产市场的存量博弈，全球化或是内循环为主的走势选择表达了其观点。

张征在论坛上表示，经济发展的一个基本的规律，其实就是完成三件事：吃饱饭、有事干、有钱赚。这是按照一定的顺序从下到上的来完成的。这是无论什么样的制度，在经济中都必须遵循的规律。而发生的绝大多数事情无论多么荒谬，最终在原则下去看，都比较合理的。

对于未来不良资产市场的走势，张征认为今年是比较特殊的一年，国际形势、国内形势变化都很大，如今正处于一个巨大的十字路口：继续全球化还是启动以内循环为主?如果继续全球化，那么和以前的道路没有太多的差别，将依然融入在全球的大市场，原来的趋势依然可以延续，只是全球的经济发展放缓，增速也会放缓，导致不良资产市场进入存量博弈阶段。在这个过程中，经济结构会进一步的调整，大家可能会觉得困难一些，辛苦一些，但是没有什么特别大的本质的变化。但是如果走另外一条路——中国的经济未来和国际市场某种程度上脱钩，将会启动以内循环为主的经济模式，那么变化就会比较大。

首先制造业会严重的缩量，因为自身用不了这么多东西；其次服务业一定会有一个巨大的增长。而我国能源和自然资源是缺乏的，做服务业既可以保证大家有事干，又可以有一定的积极性，还不会造成太多的能耗；最后相对来说房地产就会是比较大的利空了，相应工业厂房和土地肯定会面临着价值的下跌。

如果是以内循环为主的话，其实还有两条岔路：科技创新的自由市场和政府集中力量办事的严格管控市场。因为科技创新是试出来的，不是集中力量就能办出来的，所以科技创新必然是一个比较自由的市场，则对现在的整个政府体系就会有一个比较大的变化。而如果是政府集中力量办事的严格管控市场，其实不利于自主创新的。

但是无论十字路口往哪边走，最终整体的形式，都要面临一个“蛋糕”在缩小的现实——存量博弈。这是一个本质性的变化，在这样的变化下，就要去研究整个产业格局的变化、资产之间的比例变化，以及如何能够创造价值并且持续的发展下去。

市场即将进入一个存量博弈的阶段，竞争会变得更加激烈，最终比拼的就是核心能力——能在市场上创造价值的能力。他表示，未来的整合能力也越来越重要了，要把各方的资源协调在一起，满足各方的需求，最终形成高效的解决方案。虽然不良资产是个苦活累活，而且以后会更苦更累，但是实实在在的