4月27日，贵州茅台（600519.SH）发布的2020年一季度业绩报告显示 ，贵州茅台实现营收244.05亿元，同比增长12.76%；实现净利润130.93亿元，同比增长16.69%。可见，营收净利润均实现了两位数的增长。

经销商减少316家

从销售情况来看，2020年一季度，茅台酒的营业收入达到222.22亿元，系列酒的营业收入21.69亿元。其中，直销渠道约占总业务收入的8%，达到19.39亿元，批发渠道营业收入达到224.53亿元。

经销商方面，贵州茅台在今年第一季度再次大幅缩减经销商，共减少了316家经销商。贵州茅台指出，为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，公司对部分酱香系列酒经销商进行了调整，报告期内减少酱香系列酒经销商287家。

此外，截止2020年第一季度末，贵州茅台总资产为1816.24亿元，经营活动产生的现金流量净额为23.03亿元。

疫情对茅台影响有限

一季度疫情在国内迅速爆发，在此背景下贵州茅台今年一季度受到的影响似乎较为有限。

贵州茅台在一季报中并未提及疫情对2020年业绩的具体影响。而数天前，贵州茅台在2019年年报中也仅指出，疫情可能导致白酒消费需求短期下滑。

不过业内普遍认为，疫情对茅台影响有限，尤其是经销商一季度打款在去年已完成。

中信建投的研报指出，白酒行业需求受疫情影响短期需求受到一定的压制，但并非需求消失，只是延迟消费（婚宴、宴请等），未来随着疫情解除，可能存在爆发性报复消费。此外，对于茅台来说，高端需求坚挺，受影响远小于行业。

而国泰君安近日的一份研报提及，“疫情对茅台经营节奏的影响较小。去年底茅台经销商已完成今年一季度打款，春节前普遍发货。今年3月上旬已完成4~5月打款，疫情并没有影响下游经销商的打款热情。”