经历前几个交易日的持续上涨后，昨日A股市场迎来震荡盘整的一天。虽然市场成交量略有萎缩，但是盘面不乏亮点，行业板块涨跌互现，深圳本地股再掀涨停潮。事实上，市场积极信号逐步增多，LPR改革、A股两融标的扩容等利好推出，国泰君安形容市场“曙光初现，市场预期已从冰点开始升温”。

    新的LPR形成机制正式实施

    昨日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2019年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.25%（此前为4.31%），5年期以上LPR为4.85%，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

    如市场所料，改革后的1年期LPR利率迎来了久违的下调，此前由于LPR报价挂钩1年期贷款基准利率，所以缺乏弹性导致横盘在4.31%达16个月（1年期贷款基准利率4.35%）。此番下调被看作是贷款利率并轨的重要标志性事件，为贷款利率的进一步下行打开空间。

    中国人民银行副行长刘国强在同日召开的国务院政策例行吹风会上对新的LPR机制进行了解读，称近期人民银行将在充分调研的基础上发布关于个人住房贷款利率政策的公告，新的LPR形成机制并不会使房贷利率下降。其强调，金融行业应当注意，“房住不炒”的定位不能偏离，同时避免把房地产工具化。刘国强同时表示，不将房地产作为短期经济刺激的手段，保持个人住房贷款利率基本稳定，“具体怎么操作，过几天央行将发布个人住房贷款利率政策的公告，但有一点是肯定的：房贷的利率不下降。”

    中国是否降准、降息？刘国强表示，短期主要看改革（完善贷款市场报价利率LPR形成机制），改革以后看情况，降准、降息都有空间，但是降不降还要根据经济增长和物价形势。

    业内人士认为，新的LPR形成机制正式实施，将为A股市场带来四方面的积极影响：一是疏通货币政策传导渠道，为我国货币政策由“数量型”向“价格型”转变打下基础，数量型政策的“大水漫灌”效应有望减少。二是新的LPR报价机制有利于实体经济融资成本下降。三是商业银行短期或面临息差收窄的压力。四是资本市场有望享受分子分母双重提振。一方面，LPR机制改革之后，市场无风险利率有望下行，从而促进企业估值提升；另一方面，融资成本的降低也有望增厚上市企业利润。

    机构：震荡筑底后有望继续上升行情

    经历过前几个交易日的连续阳线之后，沪指昨日围绕前收盘点位窄幅震荡，最终收盘回调0.11%，收报2880点。

    对于后市看法，机构观点多偏乐观。国泰君安更是形容A股“曙光初现，市场预期已从冰点开始升温。”站在当前，国泰君安证券认为不论是7月政治局会议强调的“引导金融机构向制造业的融资”，还是8月16日国常会提出的“运用市场化改革办法，确保实现年内降低小微企业贷款综合融资成本1个百分点”，这均指向了企业融资与信用问题，而信用问题将直接传导至风险偏好和盈利端。信用拐点将带动ERP和盈利拐点到来，关注趋势的破局。

    而华泰证券认为，内部环境看，LPR机制形成，以利率市场化改革方式促降息，有望引导实体经济融资成本下行，叠加减税降费等政策效果的逐步显现，企业成本费用端压力有望进一步降低，市场风险偏好有望改善；8月以来，国内长端利率明显下行，创2017年以来新低。其认为，当前A股估值处于历史较低位置，内外部环境边际改善对A股估值形成支撑。

    安信证券则认为，近期一系列外部事件使得A股市场风险偏好受到了较大影响，短期市场可能还需要一些时间震荡消化，但从中期来看，持积极态度。安信证券认为投资者预期已经处于低位，市场基本处于底部区域，未来一个阶段经济韧性较强，流动性维持宽裕，政策将在供给侧继续优化与发力，维持地产调控基调与打破刚兑都有利于资本市场中期发展，当投资者走出悲观情绪，看到积极因素，A股市场也将在经历这个阶段的震荡筑底之后，有望迎来新一轮上升行情。

    》》》》机构动向：

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    》》》》股市影响：

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