“唯品会，一家做特卖的网站”，相信这句话我们每个人都不陌生。

　　8月15日凌晨，美股上市的折扣零售电商唯品会(vip.com，NYSE：VIPS)披露了其未经审计的2019年第二季度财务报告，财报数据显示，唯品会二季度净营收增至227亿人民币(约合33亿美元)，高于预期的215.22亿元，去年同期净营收为207.38亿元，同比增长9.7%。

　　延续前两季度的向好趋势，财报各项数据进一步好转，成功保持27个季度连续盈利外，活跃用户数也呈现11%的稳定增长态势。

　　“惊艳”的财报数据

　　第二季度归属于唯品会股东的净利润同比增长19.3%，至人民币8.135亿元(1.185亿美元)，高于去年同期的人民币6.816亿元；净利润率为3.6%，去年同期为3.3%；2019年第二季度，归属于唯品会股东的每股美国存托凭证摊薄收益为人民币1.21元(约合0.18美元)，去年同期为人民币0.99元。    图片来源：唯品会官网

　　唯品会第二季度不包括股票薪酬费用、与收购相关的无形资产摊销，以及股权投资(不按照美国通用会计准则计量)在内的应得净利润为人民币11亿元(约合1.548亿美元)，较去年同期的人民币5.769亿元增长84.2%。

　　运营数据方面，唯品会的Q2GMV总额为352亿元，总订单数1.478亿单。活跃用户数3310万人，同比实现11%的增长。

　　唯品会首页疯抢、快抢频道在本季度销售占比达30%，并通过好货和深度折扣持续贡献大量新客；与腾讯、京东的战略合作向唯品会贡献约23%的新客。

　　自2018年布局超级VIP会员定制服务以来，截至2019年Q2，超级VIP人数已达350万。

　　财报发布后，唯品会股价盘后大涨9.27％报6.84美元，市值接近50亿美元；截至美股收盘，唯品会收跌4.72%，报6.26美元。

　　线上线下新玩法

　　近些年来，电商在线上的新玩法曾出不穷：社交拼团、直播带货、短视频等形式都成为了销量增长的“杀手锏”，但唯品会的做法则是反其道而行之。    7月10日，唯品会29亿大手笔收购老牌卖场杉杉，进军二三线城市的线下奥特拉斯业务。该笔收购共包括5家奥特莱斯购物广场及其仓库，分别位于宁波、太原、哈尔滨、郑州、南昌。

　　今年3月底，唯品会还分别在沈阳、天津和安徽三地开设线下门店，5月份杭州门店开业，除此之外，唯品会也在全国各地开设多家门店，探索线下零售。

　　不过，与以往收购后进行大规模改造的惯常做法不同的是，唯品会似乎并不急于对杉杉做线上线下打通的计划。

　　唯品会方面向相关媒体透露，杉杉业务本身处于盈利状态，短期内将保持独立经营的策略。同时，这也将是唯品会规避线上电商激战的折中方法。

　　业务增长的“不温不火”

　　不过，对于唯品会来说，当务之急在于业务增长上的“不温不火”。

　　在微信一级入口、京东引流的加持下，唯品会的用户增长、GMV增速并未呈现出迅猛增长的态势。用户数量11%的同比增长在众多受到腾讯扶持的产品中表现并不亮眼。    图片来源：唯品会官网

　　同时，纵观近年来的增长曲线，唯品会的用户数似乎进入到了平台期：18年Q3用户数为2362万，18年Q4为3232万，19年Q1为2970万，19年Q2为3310万。净利润增速也较上季度的64.2%下滑至19.6%。

　　一直以来，唯品会在通过精细化运营实现盈利方面较其他电商而言表现不俗，但也正因有了盈利指标的”掣肘“，唯品会在“攻城略地”上也进展十分缓慢。

　　除此之外，唯品会还在仓储物流领域持续发力，今年5月份，其西北运营中心在西安开仓。不过，对于物流建设更多是提升用户体验的举措，对营收、用户数的增长来说并非关键。

　　回归品牌特卖战略中心

　　“唯品会回归特卖以来，各项财务指标持续向好”，唯品会首席财务官杨东皓表示，“未来，我们将密切关注包括线下店在内的业务投资回报，致力于平衡营收和利润的稳健增长，实现长期可持续的股东回报。”    日前，iiMedia Research(艾媒咨询)发布的《2019中国服饰穿戴市场专题研究报告》数据显示，2018年中国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值为13706.5亿元，居民人均服装消费支出达1289元，占人均消费总支出6.5%，人均衣着消费支出增长率为4.1%。消费群体对服饰穿戴消费比重的不断提升，给以服饰穿戴为核心品类的唯品会带来增长机遇。

　　同时，上述报告指出：“在对各类服饰电商的用户消费支出调查中，特卖电商的用户服饰消费占总支出比例更高，近六成特卖电商平台用户服饰消费占比处于21%-50%，这反应出特卖电商用户群更加注重服饰穿戴方面投资，在服饰消费上更加注重品牌的特点。”

　　受经济周期和消费周期叠加的影响，服饰穿戴行业正经历新一轮库存周期。一方面，品牌需要通过差异化平台提高周转、提升毛利；另一方面，消费者理性升级，追求“好货不贵”，品牌特卖顺应消费升级和自身抗周期性优势在2019年再次得到市场验证。

　　唯品会自2018年年中开始顺应大势，回归品牌特卖战略中心，在货品、价格、渠道、运营等不同层面，牢筑纵向边界，使其所代表的折扣零售商回归实用主义的商业本质，也助力其在2019年的两个财季均收获了持续向好的财务数据。

　　作者：云掌财经/火星财汇