本周行情回溯。 # 本周(8.5-8.9)上证指数跌 3.25%,交通运输板块跌 5.42%,交运板块跌幅高于上证指数。个股中,天顺股份、长航凤凰、广汇物流涨幅较大。

    本周要闻简评。民航局今日下发《关于做好当前控总量调结构工作的通知》,控时刻政策目前来看依然是短期政策,旺季供需有望改善。白云机场发布与中信出版集团的仲裁公告,极端情况下,当期可能发生损益 0.33亿。

    航运高频数据跟踪。本周干散货 BDI 收 1748点,周跌 2.2%;油运 VLCCTD3C-TCE 收 30959美元/天,周涨 103.9%;集运 SCFI 指数 822点,周跌 1.1%,其中欧线 810美元/TEU,周涨 0.5%,美西线 1474美元/FEU,周跌 7.2%。

    航空数据跟踪。本周国内航空运送旅客 1166万人,同比上涨 6.32%,国际航线运送旅客 152万人,同比上涨 15.68%,国内航线平均票价 990元,同比下降 3.82%,国际航线平均票价 2100元,同比下降 6.13%。

    快递月度数据跟踪。6月全国快递业务量 54.61亿件,同比增长 29.1%(前6月+25.7%)。行业收入 643.20亿元,同比增长 26.5%(前 6月+23.7%)。

    行业单月平均单价为 11.8元,同比减少 2.1%(前 6月-1.6%)。

    重点报告。 《供给侧视角下的机场免税空间》本周观点:

    (1)快递板块:民生消费行业,增长空间大且规模化竞争进入后期,头部企业集中趋势加快,首推电商快递龙头韵达股份(002120),2019Q1业绩表现优异,进入高质量发展阶段。

    (2)机场板块:枢纽机场凭借垄断优势,发展免税等非航业务变现优质流量,在消费升级推动下体现持续的爆发力,推荐白云机场(600004)、上海机场(600009)。

    (3)公路板块:经济增速下行,高速公路稳健性凸显,业绩成长及确定性角度推荐招商公路(001965)及招路转债。

    (4)航空板块:737max 影响预计将超预期,进入暑期旺季,消费性需求提升将推动供求关系改善,推荐春秋航空(601021),全空客机队,因私出行占比高,供需稳定,受益日韩航线复苏。

    (5)航运板块:短期来看,下半年中东局势的发展、美国原油管道投产、市场进入传统旺季等因素都可能刺激 VLCC 租金大幅上涨,中期看油运业处于复苏起点, 建议积极配置中远海能(600026) 、 招商轮船(601872) 。

    本周组合:韵达股份、南方航空、白云机场、上海机场、中远海能、招商轮船、招路转债、圆通转债风险提示:汇率、油价大幅波动,航空、航运业需求增长低于预期、供给增长超预期,飞机失事、海上安全事故,国内主要产业竞争力下降、产业升级失败,电商增速下滑、快递企业恶性价格战,中美贸易谈判结果低预期。