中报季来临，机构也开始“赶场”去上市公司调研，近期广发证券、申万宏源等证券公司迎来机构密集调研。

　　在调研中，不少机构都高度关注券商行业的科创板项目储备情况、佣金收入及如何应对银行理财子公司冲击等问题。

　　科创板业务最受关注

　　投资者记录表显示，近两个月来，长江证券、广发证券、申万宏源、第一创业等多家券商接受了机构反复调研，其中广发证券更是在近两月内接受了机构7次调研。

　　机构对于券商的科创板业务颇为关注。在接受机构调研时，广发证券董事会办公室有关负责人称，科创板业务是券商行业全业务链和综合能力的竞争，对券商投行、投资、融资融券、资产管理等业务都将产生较大影响，对券商综合服务能力、资本实力、定价能力、研究实力、机构销售等方面提出了更高要求。

　　上述负责人透露，公司的全资另类投资子公司广发乾和投资有限公司同步加大研究力度，以自有资金投资到公司拟保荐的科创板项目中，为科创企业提供资本支持。

　　申万宏源有关负责人也在调研中称，目前公司已有多个科创板储备项目，公司保荐和主承销的安集科技是首批过会的三家科创板企业之一。长江证券也晒出了自己在科创板业务上的成绩单：2019年1-5月份，完成科创板企业申报2家，分别是和舰芯片制造(苏州)股份有限公司和三达膜环境技术股份有限公司，上述2个项目审核状态均为“已问询”。此外，长江保荐与海通证券联合主承销的中微半导体科创板IPO项目也处于“已问询”状态。

　　分析人士指出，科创板的开闸将给各大券商的业绩带来增厚效应，因此各大券商也对这一“蛋糕”摩拳擦掌，对科创板业务的重视不是只停留在“口头层面”，而是要投入真金白银来抢占市场。中新经纬客户端也注意到，不少券商近期都忙着设立另类投资子公司或者给子公司增资，设立科创板融资部门，来增强科创板跟投能力。

　　6月18日，国信证券公告称，公司设立的另类投资子公司已完成工商登记手续并取得营业执照，其经营范围为“股权投资、股东保荐的科创板项目跟投和其他法律法规允许的另类投资业务”。

　　6月27日，东方证券公告称向全资子公司上海东方证券创新投资有限公司增资人民币20亿元。东方证券称，本次投资目的在于为充分把握科创板推出的历史机遇，壮大资本实力，抓住发展机会，有效提升东证创投的市场竞争力和抗风险能力，进一步优化公司整体的业务布局及收入结构。

　　8月3日，南京证券公告发布了非公开发行A股股票预案，其中便提及拟利用不超过2亿元募集资金用于子公司巨石创投、蓝天投资增资。南京证券称，通过本次对子公司的增资，将进一步扩大公司投资业务规模，提高投资业务的专业化管理能力，提高收益水平。同时通过本次增资也有利于公司的科创板业务布局，增强科创板跟投能力，增强公司服务实体经济的能力。

　　此外，财通证券则在近期成立了科创板融资部。

　　大资管下通道业务出路待解

　　除了科创板业务外，券商佣金收入也是机构关注的焦点。目前行业佣金率已经处于较低水平，根据统计，2019年上半年，行业佣金净费率约为万三，较去年同期略微下降。广发证券有关负责人称，未来，在互联网金融的冲击和市场竞争因素下，预计行业佣金率仍会有一定幅度的下降；但随着低佣金率水平下的客户对价格敏感度减低，佣金率下滑趋势放缓，下降空间有限。

　　低佣金率下，券商又该如何面对经纪通道下行压力？第一创业给出的答案是推动公司经纪业务向财富管理转型发展，同时通过专业服务降低客户对佣金率的敏感度。

　　长城证券分析师赵浩然指出，从终极发展趋势看，通道业务佣金持续下行是大势所趋，通道业务完全免费要实现可能面临监管与行业压力，短期内概率不大；服务创收是大势所趋。从行业发展上看通过高附加值的服务来满足客户多元化的需求以弥补经纪业务下滑，已开始显现；全业务链发展模式是大趋势，券商经纪业务的客户是其他业务的重要来源，该业务是券商营收的塔基，亦是整座金字塔的地基，不可偏废。

　　银行理财子公司的横空出世，也令不少券商资管业务部门倍感压力。申万宏源有关负责人坦承券商资管行业当前受到资管新规及市场竞争的挑战，公司将加快向主动资产管理转型，严抓风险管理，有序做大、做优资产管理业务。

　　在“去通道”的大背景下，券商转型主动管理已经迫在眉睫。根据基金业协会数据，2019年一季度证券公司私募资管月均规模前20家规模合计8.39万亿，较2018年四季度减少10.32%；主动管理月均规模前20券商规模合计2.95万亿元，较2018年四季度减少2.98%。与此同时，主动管理资产占比不断提升。2019年一季度，主动管理月均规模前20券商的平均主动管理占比为36.6%，较2018年四季度提升了4.11个百分点。

　　(责任编辑：DF120)