[2019年上半年财政政策提前发力，但下半年可能面临后继乏力的窘境。以专项债可作为重大项目资本金政策为标志，财政政策已经开始调整。不排除未来会增加专项债额度，或者采取年中调整预算等方式空中加油。货币政策预计将边际宽松。目前全球已进入降息周期，货币政策受到的外部掣肘减弱，而下半年PPI转负，企业实际利率上升，预计货币政策会根据情况进行放松，调降政策利率、定向降息、全面降准等工具都有可能出现。]

　　8月“第一财经首席经济学家信心指数”为49.78，连续3个月低于50临界点。

　　经济学家预计7月新增贷款、社融和M2的增速均低于上月。CPI稳中有升，PPI同比下降，消费增速低于上月；固定资产投资增速高于上月；贸易顺差较上月减少。

　　8月5日，人民币对美元汇率跌破“7”这一整数关口，本次调研中，首席经济学家们将对年底汇率的预测从上月底的6.86下调至6.93。他们均认为，人民币汇率持续贬值的空间不大，未来将平稳调整至合理均衡位置。

　　本期调研中，有10位首席经济学家对近期全球央行降息潮发表了看法。他们表示，本次降息潮的主要原因是全球经济增长乏力、全球贸易摩擦增加、经济前景不确定性以及物价持续低迷。对我国而言，降息潮或给予国内货币政策更多空间，同时，“未来是否会降息主要由我国的实际情况而定”。

　　信心指数：低于50临界点

　　信心指数(2019年7月)

　　平均值49.78

　　最大值50.3

　　最小值49

　　8月“第一财经首席经济学家信心指数”为49.78，低于上月，连续3个月低于50临界点。本月参与该项指标预测的经济学家中，工银国际程实给出了最乐观的预估值50.3，民生银行黄剑辉给出本次信心指数预测值的最低值49。

　　如是金融研究院管清友表示，2019年二季度经济增速已经创下了2009年二季度以来新低，也是自1992年开始有季度记录以来，经济增速最慢的一次。而且实践证明近10年三轮货币宽松刺激后的效果越来越弱，反应越来越迟钝，不能再像过去一样寄希望于宽松的货币政策。总体来看，宏观经济依旧承压，货币政策相对谨慎，财政政策持续发力。

　　京东金融沈建光认为，三季度国内经济下行压力较大，尤其是出口方面，美国对中国2000亿美元商品加征关税的冲击可能会进一步释放。未来，通过逆周期调控政策稳增长、稳就业；加大对外开放力度，促进各项改革措施落地；同时争取谈判、避免外贸下滑成为常态仍是当前中国政策的最优选择。

　　物价：7月CPI稳中有升，PPI同比下降

　　CPI%PPI%

　　平均值2.71-0.08

　　最大值2.90.2

　　最小值2.5-0.5

　　调研结果显示，经济学家们对7月CPI同比增速的预测均值为2.71%，较统计局公布的6月值（2.7%）稳中有升。参与调研的20位经济学家中，瑞银集团汪涛给出了最大预测值2.9%，而最小值2.5%来自长江证券伍戈和工银国际程实。

　　7月PPI同比增速的预测均值为-0.08%，低于统计局公布的上月值（0）。其中预测最高值0.2%来自摩根大通朱海斌和野村国际陆挺，而最低值-0.5%则来自长江证券伍戈。

　　长江证券伍戈表示，价格方面，近期猪瘟疫情还在发酵，猪价涨幅有所扩大，叠加鲜菜、蛋类等价格上涨或将带动7月CPI升至阶段高点。此后，受基数影响通胀预计将有所回落但年底可能再次抬升。PPI未来数月大概率可能出现负增长，不过受产能去化及环保限产影响其降幅有限。

　　6月最佳预测经济学家7月预测（CPI）：

　　程实：2.5%

　　鲁政委：2.8%

　　陆挺：2.7%

　　黄剑辉：2.7%

　　汪涛：2.9%

　　王涵：2.6%

　　6月最佳预测经济学家7月预测（PPI）：

　　连平：-0.1%

　　汪涛：-0.1%

　　社会消费品零售总额：

　　7月消费低于上月

　　社会消费品零售总额增速%

　　平均值8.56

　　最大值9.5

　　最小值7.5

　　调研结果显示，7月社会消费品零售总额同比增速预测均值为8.56%，低于上月（9.8%）数据。其中，最大值9.5%来自中国银行陈卫东，新时代证券潘向东给出了最小值7.5%。

　　民生银行黄剑辉预计7月份社会消费品零售总额同比增速由9.8%回落至8.8%。一是受房地产调控政策进一步收紧影响，全国商品房销售面积和成交额增速持续回落，量缩价跌格局延续；二是国五汽车6月促销之后，汽车消费进入淡季，从乘联会数据来看，7月1~4周零售同比增速-16%，大幅低于6月1~4周5%的增长水平；三是“6·18消费节”对7月的社会消费有透支效应。从历史数据来看，近5年来7月社会消费品零售总额同比增速均较该年6月份回落，预计7月社会消费品零售额由9.8%回调至8.8%。