本周观点:虽然6月24日唐山限产消息提振了市场情绪,但现货市场仍然比较平静,钢材价格走势并没有出现明显的变化,反映在钢材供给高位的情况下,市场需求才是决定钢材价格走势的关键,市场逻辑已经从前两年的“供给收缩”转变为“需求增长”。随着去产能目标完成,靠国家政策再次大规模去产能已经不可能实现,而各地短期停限产政策也只能带来供给的扰动而不能改变方向。因此,在市场需求整体较弱的情况下,周期属性相对较弱的特钢板块和成本控制力较强、盈利弹性较高的品种值得关注。推荐大冶特钢和三钢闽光。

    行业要闻:唐山确定新一轮钢铁企业停限产时间表:河北唐山连续公开约谈焦化钢铁等企业;重庆钢铁回购计划实施完毕;马钢集团国有股权无偿划转获国资委批准;欧冶云商完成逾20亿元的新一轮融资。行情回顾:上周SW钢铁行业指数周跌1.12%,环比下降3.65个百分点,跑输同期沪深300指数0.90个百分点。从年初至今,申万钢铁上涨5.04%,跑输沪深300指数22.03个百分点。钢铁涨跌幅在28个申万一级行业中排名第12位,环比上周升12位;钢铁行业市盈率为6.89X,环比前一周下降0.07X,估值仅高于银行板块。

    高频数据跟踪:1)钢材现货价格(上海市场):螺纹4010元/吨,周环比+3.08%;线材4100元,周环比+2.76%;热轧3920元/吨,周环比+3.43%;冷轧4180元/吨,周环比+1.70%;中厚板3950元/吨,周环比+0.77%;2)主要原燃料价格:普氏铁矿石指数:62%CFR117.95美元/吨,周环比+1.33%;唐山66%铁精粉干基含税出厂价900元/吨,周环比+4.65%;唐山二级冶金焦到厂含税价2000元/吨,周环比-2.44%;3)库存情况:五大品种社会库存1144.57万吨,周环比+0.97%;企业库存468.22万吨,周环比-2.87%;4)主要品种吨钢毛利:螺纹406.58元/吨,周环比+18.68%;热轧98.17元/吨,周环比+106.94%;冷轧-62.89元/吨,周环比-36.20%;中厚板25.07元/吨,周环比-47.34%;短流程螺纹毛利29.58元/吨,周环比扭亏为盈。

    风险提示:1)宏观经济大幅下滑风险。如果宏观经济大幅下降将导致行业需求持续承压,导致行业供需格局恶化,进而影响行业业绩增长和投资预期恶化。2)原材料价格上涨过快风险。如果铁矿石、煤焦等原材价格过快上涨,将造成钢厂生产成本上升,导致钢厂企业利润被侵蚀。3)全球贸易摩擦持续加剧的风险。若国外针对我国钢铁等出口产品持续加大反倾销等贸易摩擦措施,将可能导致我国外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及。