《投资者网》孙先锋

　　中报预披露密集季马上到了，前期中报预期不好的概念股也日渐退潮，中报业绩以及分红率将成为市场的关注焦点。

　　平安证券分析师魏伟表示，近年来，沪深两市现金分红金额和现金分红率明显提高，预计未来随着分红制度的改革提速，A股市场化国际化进程加快，在机构投资者参与度加大，企业部门去杠杆化等影响下，A股市场的分红率及股息率会相应提升，带来更多稳健的收益。

　　WIND数据显示，2018年度分配方案中，一批高比例分红公司涌现，有如10股派145元的贵州茅台(600519.sh)这类分红王，也有如香江控股(600162.sh)连续3年分红率达到3%~5%等二线蓝筹。

　　超800股连续3年高分红

　　在证监会引导市场进行高现金分红并打击数字式高送转以来，A股市场上对于分红扩股的姿态正在悄然改变，越来越多的上市公司愿意进行现金分红，并且高现金分红的企业渐成“高派现概念”引发二级市场炒作，由此也引发一股良性的效应，吸引更多的上市公司进行大手笔的现金分红。

　　那些能够连续推出分红派现且经营良好的上市公司才能形成与股价、股东与经营业绩的良性循环。据统计来看，近三年(2016~2018)，有825家上市公司连续推出了分红派现的方案，其平均股利支付率为38.8%。支付率在50%~100%的有176家，629家在50%以下。

　　今年贵州茅台以182.64亿元的现金红利创下史上最高分红记录。这家酒企2013年至2018年，已累计发放578.95亿元的分红，此次分红为历年之最。分红逐年递增的背后，是2013年~2018年贵州茅台营收净利润双双增长的情况。2013年，贵州茅台营业总收入311亿元，归属于上市公司股东净利润151亿元。到了2018年，贵州茅台营业总收入772亿元，归属于上市公司股东净利润为352亿元，净利润已超过5年前的营业总收入。

　　高分红派现率的二线蓝筹

　　具有持续稳定、高分红率的上市公司，其盈利状况往往也具有较稳定性。根据观察，连续近3年推出分红的800余家上市公司中，不乏一众基本面良好、长期财务指标稳定且估值较合理的上市公司，如香江控股，连续3年分红率达到3%~5%，净利润也稳定。

　　香江控股是一家专业从事城市产业发展、商贸流通及家居卖场运营为主的综合性集团。近来在资本市场大展拳脚，自2015年起先后启动三次重大资产重组，成功募集配套资金近56亿元，一方面立足于城市产业发展的运营商，从开发精品住宅项目，到聚焦粤港澳大湾区开发商业综合体等项目，并不断创新，与国际科技与国内IT与服务创新企业打造科创产业中心项目；另一方面，公司通过商贸流通市场、家居卖场的开发与运营，不断深入发展，现已成为国内领先的家居连锁卖场运营商，并积极推进战略转型,扩展商贸物流及互联网化产业升级。

　　据财报数据显示，香江控股近三年公司现金分红占归属上市公司普通股股东的净利润比率均在50%以上。    　　值得注意的是，随着多元化战略布局的推进，香江控股的净资产规模也在不断扩大。相较于资本市场中的同行们来说，其净资产存在被大幅低估，具有安全边际高的特点。

　　数据显示，香江控股投资性房地产是以成本法进行计量，其公允价值远高于账面价值。对比同行业的红星美凯龙，其投资性房地产是以公允价值模式进行后续计量。对比两家企业投资性房地产的会计政策，香江控股以账面值计价30.88亿约104.43万平米，对当期利润没有影响；而红星美凯龙以公允价值计价798.77亿约526.71万平米，对当期利润的影响金额为18.2亿，两者相比差距很大。    　　实际上，香江控股大概持有约104万平米的投资性物业，持有物业仍在持续升值。公司净资产预计按照公允价值重估，应该在150亿元左右。可见，业绩低估都将是暂时的，同时，也是投资者运用逆向思考，发现投资价值的一次良机。

　　一名不愿具名的知名基金经理曾表示，“我喜欢看跌了很久的票，因为长时间的下跌使得负面方向的思考和演化足够充分，如果在负面思考下都能被吸引，那么万一有正面的变化，那意外就成为了我们的朋友而非敌人了。”

　　中泰证券认为，现金分红相比资本利得是确定性的稳定现金流，基于资本利得的收益主要来自企业的成长性，但成长性具有不确定性，而分红的确定性较高。

　　香江控股一季度收入和现金流大幅增长

　　一家上市公司能保持在过去的三年中连续高分红，且派现率占当年净利润五成以上，在A股市场中亦是少见的。而今年香江控股已给投资者交出了一份不错的季报成绩单——2019年一季度末较去年年末大幅增长，财务状况得到有效改善。    　　财报数据显示，香江控股一季度实现营业收入5.3亿元，同比增长21.69%；归属于上市公司股东的净利润0.15亿元，同比增长6.59%；短期借款10.67亿元，较2018年末减少47.6%；长期借款34.86亿元，较2018年末大增85.51%。

　　与此同时，多个入市项目为香江控股未来业绩增长提供了助推剂。比如，稳步推进的“翡翠绿洲”项目后劲十足，地处华北的价值洼地“天津锦绣香江”则异军突起。

　　据香江控股相关负责人介绍，地处广州增城的“翡翠绿洲”项目2019年的可供出售面积较2018年将大幅增加，其中，翡翠绿洲十六期计容建筑面积约25.2万平方米，自2018年年末首次开盘后，2019年进行多次加推。截至2019年5月，翡翠绿洲十六期签约金额已达7.4亿元，该项目开发建设稳步推进，预计2019年能实现全年销售目标。

　　“而地处京津冀核心区域的‘天津锦绣香江水城’则异军突起。2019年1月1日至5月25日实现新增销售8.59万平方米。5月更是销售喜人，成为天津市5月十大销售热盘之一，预计今年下半年将新推产品13.8万平米。新推产品以中小户型产品为主，属于市场快销产品，将对项目业绩目标达成提供强有力支持。”该负责人表示。

　　南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博认为，要想发现价值，放弃一些博弈，注重上市公司的分红，重视自由现金流。在目前这样市场估值情况下，长线配置资金可以开始逐步考虑布局，不用太在意基本面的拐点，只要找到一些低估的好股票，可以获得长期收益。

　　天津板块将成为地产上市公司的业绩源泉

　　地产进入2019年，重新审视天津热门板块，在京津冀一体化的趋势下，随着高铁效应和京津双城的迁徙，位于京津核心枢纽的宝坻板块也将迎来新一轮的爆发，天津楼市下一个“好望角”也逐渐显现。    　　京津冀一体化的交通轴上，京唐与京滨高铁皆设站宝坻，环京诸城无一能比。目前，该区域内已经云集了包括香江、恒大、鸿坤、合生创展、实地等众多品牌房企。2018年，京津新城共挂出两幅地块，吸引了碧桂园、富力、金科、首钢等一众房企。粗略估算，目前京津新城在售项目已达到10余个。品牌房企和项目集中度之高，已然成为环京楼市的热点区域。

　　作为最早进入京津新城的品牌房企之一，香江控股开发的香江健康小镇目前已经开发到四期，已经开盘的几个园区都卖得差不多了，已经收楼的业主接近10000户，整体去化率超过85%。

　　据介绍，香江健康小镇总占地2300余亩，小镇总居住人口达到70000人，是目前天津乃至华北地区规模最大的项目之一。依托规模优势，香江集团将投资百亿在小镇内打造七大休闲配套、五大康养体系、三大主题街区、五所国际学校。未来，小镇内配有五星级标准的奢华酒店、热带雨林温泉SPA，国际康养中心、红酒会所等，其手笔之大，令人咂舌。

　　目前，香江健康小镇的购房者包括几类人群，其一是看好楼盘和区域发展前景的投资客户，其二是北京和天津的养老和休闲客户，其三是天津海河英才出台后，渴望子女接受良好教育的家长。

　　便捷的区位优势，准确的定位，吸引着来自北京、天津、河北等地追求高品质生活的购房者。“香江健康小镇的创造价值和开发价值提升了整个华北地区的休闲人居水平。”全国工商联住宅商会会长聂梅生教授在参观了香江健康小镇之后，不惜给出这样的溢美之词。(思维财经出品)