拥有全面的 IDC 运营优势和丰富的一二线城市资源,龙头地位稳固收入端,公司作为批发型数据中心运营商,在同为一线城市 IDC 服务商的公司之中,虽然在单机柜的收入上不占优势,但由于面向大用户群, 从而机柜上架率较高,达到约 75%以上水平,明显领先于零售型数据中心运营商,并且用户租用合同较为长期, 业绩确定性更强。成本端,公司背靠宝武钢铁集团资源,在供给侧改革的背景下,钢厂过剩产能出清,为公司 IDC 中心提供一二线城市低租金的空闲土地和建筑物,以及潜在能耗指标置换空间,同时钢厂配套完备的电力网络和基础设施,也节约了公司 IDC 机房的电力建设费用。此外,公司顺应 IDC 发展趋势,已开始高功率机柜交付, PUE 水平行业领先,符合能耗指标获取标准;电力成本方面,公司发挥上海罗泾 IDC 基地临近水源的地理优势,通过蓄电池于谷时段储电,供峰时段使用,大幅降低电力成本。

    钢铁行业集中度提升, 宝钢收购马钢和重钢有望带来大额增量政策推动钢铁等重点行业兼并重组,提高行业集中度、减少过剩产能,钢铁行业爆发并购热潮。自宝武合并后, 2019年宝钢收购马钢和重钢的事项也得到确认,公司作为宝钢旗下核心的信息化建设承接方直接受益,有望获得大额增量订单。以湛江钢铁为案例模板, 根据粗钢产能推算马钢、重钢带来的新增信息化业务体量或有望达到约 50亿元。

    钢铁行业智能制造高速发展,公司作为绝对龙头核心受益各大钢企响应国家政策布局智能制造,公司以 MES 产品为核心的产销一体化整体解决方案市占率超过 50%,自动化业务行业领先,业务高增长可期。

    风险提示DC 市场监管政策趋严的风险; 钢铁行业 IT 投资不及预期的风险。

    上调盈利预测, 维持“买入”评级通过多角度估值,得出公司合理估值区间 38.73-40.74元,相对于公司目前股价有约 29%~35%的溢价空间。考虑到公司传统业务、 IDC 业务推进速度加快,且业绩确定性强, 我们小幅上调盈利预测, 预计公司 2019-2021年收入分别为68.13/84.77/105.12亿元,归母净利润 8.76/11.40/14.50亿元,利润年增速分别为 37%/34%/32%,摊薄 EPS=0.26/0.34/0.45元,维持“买入”评级。