事件：

    根据汽车之家报道，多款搭载智能座舱的车型将于6 月上市，具体包括奇瑞星途VX、长安新款SUV UNI-T、上汽荣威RX5 Plus 等车型，自主品牌智能化布局加速。

    简评

    多款自主品牌智能座舱车型6 月上市，智能座舱迎来快速发展。

    智能化和科技感的驾驶舱配置需求已经成为消费者购车的重要考虑因素，智能座舱向多屏化、智能化交互方向发展，如车载中控屏向高清大屏、机械式仪表盘向全液晶仪表盘、后视镜向流媒体后视镜发展。目前新车型全液晶仪表盘渗透率不足30%、HUD、流媒体后视镜渗透率不足10%，未来仍有较大提升空间。同时，智能驾驶舱单车价值量也在不断提升，相比于传统驾驶舱中控屏1500 元左右的单车价值量，未来智能座舱单车价值量有望达到8000 元以上。随着显示屏数量增加叠加渗透率提升，智能座舱市场迎来快速发展，我们预计2020-2023 年智能座舱市场复合增速约19%。目前布局智能座舱的车厂主要分为三类，一是蔚来、理想和小鹏等新能源/新势力车企，二是上汽、广汽、长安、吉利和长城等自主品牌车厂，从紧凑型覆盖到中型车，基本上10 万以上即可提供多屏智能座舱，根据我们统计，奇瑞星途VX、长安新款SUV UNI-T、上汽荣威RX5 Plus 等多款搭载智能座舱的车型将于6 月份上市，自主品牌智能座舱布局进一步加速；三是合资/外资品牌，普遍价格在30 万以上的中高端车搭载多屏智能座舱。

    整体上看，自主品牌布局更为激进，几乎每家车厂都在增加智能座舱功能，自主品牌在积极布局智能座舱的过程中，将带动国内软硬件企业快速发展。

    产业变革：电子电气架构改变驱动软件定义汽车。整车电子电气架构发展正从分布式架构向域架构、中央计算架构发展。对于分布式架构，车辆各功能由不同的ECU 控制，一辆车分布着上百个ECU，功能较为冗余，并且内部结构十分复杂。同时，不同ECU 来自于不同的Tier1 厂商，其嵌入式软件和底层代码也不同，整车企业没有权限去维护和更新ECU，使得车辆出现问题只能通过召回等方式去维修，无法通过远程OTA 更新解决。然而随着分布式架构向域集中式架构转化后，上述问题得以解决： 1）汽车内部架构得以简化，促使更多联网娱乐和ADAS 功能上车。

    分布式架构在整车层面造成相当大的冗余，不同ECU 代码合计上亿行，算力和软件都无法共享，从几百个ECU变成几个域控制器后，汽车内部线束长度大幅精简，从而促使更多的ADAS 和联网娱乐功能上车；2）硬件标准化后，软件价值占比提升。分布式架构变成域控制器后，可以真正地实现硬件标准化，比如前置摄像头可以不只被AEB/ACC 等功能调用，其他用到摄像头的功能都可以调用，而这些功能则都是通过软件实现；3）实现整车OTA 更新，软件真正体现车辆竞争力。从分布式架构变成集中式的域控制器后，实现了ECU 的软硬解耦，可以通过系统升级(OTA)持续地改进车辆功能，软件一定程度上实现了传统4S 店的功能，可以持续地为提供车辆交付后的运营和服务。因此，汽车电子电气架构改变将推动汽车智能化发展，并促进软件价值占比提升。同时我们还看到汽车供应链合作模式发生改变，原来中控软硬件都是由Tier 1 提供，软硬解耦后，原属于Tier 1的软件能力将会被更多的第三方软件供应商所替代，这意味着第三方软件供应商在汽车产业链中的价值占比将持续提升。目前，包括大众、宝马、奔驰、丰田等主流车厂的下一代汽车电子电气架构将集中在尽两年推出，从而进一步推动全球汽车行业智能化浪潮。

    盈利预测与投资建议：

    德赛西威：公司为长安、奇瑞、广汽、长城、天际等多家车厂提供智能座舱。受益于自主品牌在智能化的加速布局，公司智能座舱、ADAS 及自动驾驶等新产品迎来快速发展。同时公司在本土化服务、技术、成本上面的优势也使得公司传统产品在合资品牌中的竞争力大大增强，新客户/新项目数量不断增加。目前公司在手订单年化销售额超过70 亿元，新产品、新客户/新项目将推动公司未来快速增长。因此预计公司2020-2022 年的归母净利润分别为3.9、6.0、8.2 亿元。

    中科创达：公司与广汽、上汽等多家自主品牌在操作系统上具有深厚的合作关系，受益于智能座舱快速发展、软件价值占比提升以及原有Tier1 的软件能力释放到第三方软件服务商，中科创达赛道位置极佳。且随着搭载公司操作系统的车型大规模量产，将带动公司毛利率达80%的IP 授权费用增长，且随着更多功能下放至普通车，单车IP 授权价格具有持续增长空间。因此预计公司2020-2022 年的归母净利润分别为3.3、4.6、6.4 亿元。