行业核心观点：

　　本周市场深度调整，传媒行业（申万）下跌6.70%，跑输沪深300指数0.83pct，板块迎来逢低布局机会，建议把握5G建设与应用主线。传媒板块商誉位居全市场前三，年报业绩快报已披露完毕，年报在陆续公布，建议留意存在商誉减值风险的公司，重点关注业绩超预期、业绩稳健的细分领域龙头和基本面有望出现拐点的公司。

　　投资要点：

　　政策面，OTT开机广告或受限制：《智能电视开机广告技术规范(征求意见稿)》对外发布，目前正式向有关单位及企业公开征求意见。开机广告现为OTT广告的主要组成部分之一，开机广告受限的趋势下，OTT广告形式将通过多元化拓展、精准投放扩大广告价值。

　　传媒行业近9成个股下跌，整体板块略跑输指数：168只个股中，22只个股上涨，146只个股下跌，上涨股票数占比13.10%。板块整体跑输沪深300指数0.83pct。

　　投资建议：疫情影响下，线上娱乐与线上教育充分受益，游戏股中昆仑万维、游族网络发布20Q1业绩预告，游戏受益已获得业绩确认，海外疫情进展超出预期，基于同样逻辑，建议关注游戏出海业务领先的公司。2019年业绩快报已公布，建议留意出现业绩反转或有重大亏损、大幅计提商誉减值的公司。

　　新媒体视频领域，持续关注国网整合、5G、超高清计划等政策催化，建议关注持牌IPTV+OTT标的新媒股份，2019业绩增长超预期（营收+54.98%，净利润+88.70%），短期来看疫情期间需求提升明显，中长期来看，行业本身发展迅速，用户规模及ARPU不断推升，5G赋予大屏更多丰富变现场景，超高清视频应用落地中亦将显著受益。

　　营销领域，对生活圈媒体稀缺性价值长期看好，疫情影响下竞争环境有所趋缓，关注具有核心点位的分众传媒，关注宏观消费数据及公司营收端边际向好变化趋势。新营销领域，关注拓展至MCN领域且有广告资源、供应链渠道优势的公司。

　　风险因素：监管政策趋严、5G落地不及预期、商誉减值风险、疫情进展超出预期。